资讯大咖秀
SaaS服务难做,是因为中国老板“太土”

SaaS服务难做,是因为中国老板“太土”

导语:中国大部分企业领导还未意识到:软件比人便宜。某投资者论坛有一大V,名曰电总,人品与能力齐飞,组合有数十倍收益,江湖中追随者众。电总近日临幸一软件股票,名曰博思软件(SZ:300525),浩浩乎,群众箪食壶浆,以迎将军,遂成论坛最热股之一。博思软件做的是政府的生意,非财税软件,有望切入医疗电子票据市场,属于一级市场人士常说的toG(government)模式。关于博思软件的分析,会放在另一篇。本文主要想说一说国内的企业服务市场(to B)的行业背景,为啥难于上青天。01 为啥 不玩To C了?一般投资公司寻找国内的机会时候,通常会参照美国,一种路线copy to china,学习商业模式,然后改良;另一种寻找差距大的领域,然后基于自主可控大力扶持本土企业。应该说,芯片等硬科技领域比符合第二种模式,因为是战略要地,别人不可能给你copy。而信息化服务则比较符合第一种路线, 我们看到的电子...

2019-10-22 07:30:29
互金创业者,一群通往监狱路上的人

互金创业者,一群通往监狱路上的人

导语:“舍命狂奔”没问题,但一定要看准方向。10月21日下午港股开盘后,51信用卡(HK:02051)股价崩盘式下跌35%。51信用卡股价大跌,点击看大图当即市场传出消息,51信用卡因为对合作银行非法使用爬虫被察觉,被警察把办公大楼15层一锅端了,创始人CEO孙海涛也被带走协查。后续根据杭州警方的公告,51信用卡委托外包催收公司冒充国家机关,采取恐吓、滋扰等软暴力手段催收债务的行为,涉嫌寻衅滋事等犯罪。这个事件背后,我们看到了一种“命中注定”,一种由创始人孙海涛一手导演的“‘无间道式’命中注定”。01 孙海涛的“无间道投资者一直认为,通过信用卡管理工具和社区集聚流量,再以小贷、联名信用卡和P2P变现,就是51信用卡商业模式的全部。目前来看,还是太低估51信用卡——或者说51信用卡创始人孙海涛——的野心。暗地里,51信用卡以合作银行做联名信用卡为入口,用爬虫非法的、全方位的、数量巨大的爬取用...

2019-10-22 07:30:29
IPO后,宁德时代并没有如外界想象般平步青云

IPO后,宁德时代并没有如外界想象般平步青云

导语:宁德时代所面临的风险,更可以看成行业中一个大的缩影。10月15日,宁德时代(SZ:300750)发布发布前三季度业绩预告。数据显示,今年前三季度,公司归属于上市公司股东的净利润预计达到30.92亿-35.68亿元,同比增长30%-50%。如此高的利润,让行业内众多电池企业望尘莫及。但是,别高兴的太早。宁德时代同时公布了第三季度业绩预测情况,在归属于上市公司股东净利润一栏赫然写着,利润降幅最大将达到20%。宁德时代第三季度财报预计截图,点击看大图这是宁德时代少有的业绩下滑。2018年第四季度,宁德市场归属于上市公司净利润为10.08亿元,较第三季度下滑31.2%。2019年以来,前两季度归属于上市公司股东净利润分别为10.47亿元和10.55亿元,虽未下滑,但只实现了微增。三季度将成为宁德时代2019年以来首次净利润下滑,这将使其再次倍感危机。2017年至今,宁德时代分别与上汽、吉利、...

2019-10-21 07:30:43
一大波“僵尸”中概股来袭

一大波“僵尸”中概股来袭

导语:这类资质平常的一级市场项目,硬包装一下就上市,难免存在因为流动性不足而秒变“僵尸股”的风险。最近一个时期,放风要冲击美股IPO的移动互联网公司越来越多。比如:青客公寓、房多多、理想汽车、微医等。实际上,这些公司中的相当一部分,资产质量堪忧。背后不为人知的逻辑与动机是:VC(风险投资机构)们频频踩雷,为了寻求股权退出而在卖力吆喝。可以预见,这类资质平常的一级市场项目,硬包装一下就上市,难免存在因为流动性不足而秒变“僵尸股”的风险。01 青客公寓:现金流是硬伤长租公寓不是一门好生意。今年以来,分别作为行业第一、第二的自如、蛋壳频频被传赴美上市消息。目前,只有行业老三青客公寓已递表。长租公寓这种商业模式,上游拿房、下游出租,现金流是关键。克而瑞研究数据显示,长租公寓行业平均利润水平仅在2%-4%,现金流回正周期至少需6年以上。利润如此低,头部企业都不好过,更别提跟班小弟了。青客公寓一直在流...

2019-10-18 07:30:53
一帮人为“罗辑思维”IPO这事儿吵起来了

一帮人为“罗辑思维”IPO这事儿吵起来了

导语:罗辑思维,作为个人IP,应该赞;但作为一个公众公司,其经营的稳定性和持续性,则需保持关注。“罗胖”官宣,罗辑思维终于要申请上市了。10月15日晚间,北京证监局官网更新了一则辅导报告。报告显示,北京思维造物信息科技股份有限公司(下称“思维造物”)首次公开发行股票并拟在科创板上市,辅导机构为中金公司。此外,该辅导资料显示,思维造物第一阶段的辅导期为2019年9月至10月,第二阶段的辅导期为11月至12月。图片来源:北京证监局官网思维造物的重要载体即是 “罗辑思维”,由知名媒体人罗振宇创办。值得关注的是,随着思维造物科创板上市辅导信息的公布,争议已起——该公司所代表的知识付费模式是否符合科创板所要求的行业定位,模式创新是否适应于科创板的包容性?01罗辑思维的圈地运动“每天一段罗胖的60秒语音,推荐一本值得阅读的好书。关注罗辑思维,我们一起终身学习”。正如同吴晓波之于“吴晓波频道”,“罗辑思...

2019-10-17 07:30:33
网红带货是一场技术与人性洞察的合谋

网红带货是一场技术与人性洞察的合谋

导语:网红带货模式最早可以追溯到上世纪90年代的电视购物。十一假期过后,双11正在向我们招手。去年双11,“带货女王”薇娅以3.3亿的成交额收官,“口红一哥”李佳琦则在5分钟卖掉了15000支口红。网红直播在2018年撑起了淘宝的千亿销售额,接近阿里电商业务一周的成交额。今年的618,直播带货更是成为各大电商平台的标配。调查显示,2016年中国网红人数已超过100万。2018年,粉丝规模在10万人以上的网络红人数量同比增长51%,粉丝超过100万人的头部网红增长23%。截至2018年4月,中国网红粉丝总人数达到5.88亿人,年龄在25岁以下的占比53.9%。在网红人数与粉丝规模双增长的同时,网红的变现能力随之增强。截至2018年4月,网红电商GMV年度增长量高达62%。网红带货是一场技术与人性洞察的合谋。这种模式最早可以追溯到上世纪90年代的电视购物,主持人的魔性式呐喊和李佳琦的“Oh m...

2019-10-12 07:30:41
网易有道IPO,居然讲的是“网红卖课”的故事

网易有道IPO,居然讲的是“网红卖课”的故事

导语:网易有道的精品课平台上,据称已经有21位老师的月收入超过6位数。在线教育如此多娇,引无数英雄竞折腰。尽管聚集了新东方在线(HK:01797)、好未来(NYSE:TAL)、VIPKID、猿辅导等十大独角兽,但有着千亿级别的市场规模和未定的市场格局的在线教育赛道热度不减。10月1日,网易有道递交了招股书,拟申请在纽交所上市,融资额为至多3亿美元。招股书显示,截至2019上半年,网易有道平均月活跃用户数超过1亿,实现营收5.49亿元。面对拥挤的赛道与凶猛的对手,网易有道有何独到之处?01 从词典工具到在线教育平台先从招股书说起。从招股说明书上可以看出,网易有道已经从词典工具转型成了一家在线教育平台。具体时间线为:2007年推出道教词典;2011年推出有道云笔记;2014年推出有道精品课;2019年网易云课堂、中国大学MOOC等产品并入网易有道。网易有道正式进军在线教育的2014年,也是中国...

2019-10-11 07:40:31
鲁大师首日暴涨219%,也难免沦为下一个美图

鲁大师首日暴涨219%,也难免沦为下一个美图

导语:首日暴涨是因发行估值低、市值小。K线走成下一个美图,恐怕只是时间问题。10月10日,全市场最靓的仔非鲁大师(HK:03601)莫属,上市首日暴涨219%。鲁大师上市首日股价表现,点击可看大图。有打中新股的投资者不无得意地说,鲁大师的现金流、利润率、用户都在不错的增长,优秀的基本面驱动股价大幅上涨。……面对这样论调,笔者一时无语之余不禁纳闷:都9102年了,财会投资者的臆想,怎么还会出现?01 过气多年的“二流工具”鲁大师,全称360鲁大师控股有限公司,最初是一款电脑硬件评分软件,以此吸引流量。移动互联网来了,鲁大师的硬件评分流量入口从PC拓展到PC+手机——鲁大师电脑版、鲁大师安卓版、Almark(手机芯片评测)等。这种工具应用的商业模式很简单,通过上述种种工具获取流量(用户),再通过工具内的广告变现,多年来这块的收入规模不到2亿元。由于AD load(广告负载,非信息流APP能放广...

2019-10-11 07:40:31
泡在神秘主义和龙舌兰酒精里的WeWork

泡在神秘主义和龙舌兰酒精里的WeWork

本文由三橙星球(sanchengtv)授权。导语:除了软银这样的甜爹,没有投资人愿意把如今鸡肋一样的WeWork当宝宝。卷入时间最久、最疲惫的孙正义,对这场游戏怀抱着最后的无可奈何的希望。即使,已经没有人能说得清,共享经济路在何方。去年八月,日本软银集团CEO孙正义豪气地开出一张10亿美元的支票,对创始人亚当·诺伊曼(Adam Neumann)说:“WeWork是下一个阿里巴巴。”2000年2月,孙正义曾经向创立不久的阿里投资了2000万美元。这成了他的职业生涯中最自豪的一笔交易:如今,阿里的市值已达到5000亿美元。孙正义的第二次豪赌,给市场带来了充分的信心。就在六周前,WeWork(PreIPO:WE),这家共享办公巨头,仍然被看作是美国最有价值的科技初创企业。然而短短六周后,这家被估值470亿美元的企业,就陷入了破产疑云。与此同时,WeWork创始人、CEO亚当·诺伊曼,这个身高19...

2019-10-10 07:40:56
一张华为壁纸惹的祸

一张华为壁纸惹的祸

导语:2000万的壁纸纠纷,让投资者看到了“非洲手机之王”传音控股的软肋。10月7日晚间,登陆科创板仅一个交易日的传音控股发布公告:收到深圳中院送达的关于华为起诉其及5家子公司的《民事起诉状》等相关材料。因认为传音控股对其享有著作权的“珍珠极光 Pearl 主题壁纸”美术作品,仅做简单调整便持续使用于手机系统及广告宣传中,涉嫌侵犯其署名权、修改权等权益,华为起诉传音控股侵权,索赔2000万元。目前,该案已经立案。图为涉案壁纸虽然在公告中,传音控股明确表示这起诉讼不会为公司的实际经营带来太大的影响,但资本市场上的反应还是较为激烈:10月8日,传音控股大跌13.08%(科创板前5个交易日无涨跌幅限制),报收于50.24元/股。尽管企业间的法律诉讼事件时有发生、看似平常,但就这起涉案标的2000万元的知识产权诉讼,还是让投资者依稀看到了“非洲手机之王”的软肋。01 壁纸背后的隐忧作为登陆科创板仅...

2019-10-09 07:40:17
连夜翻看36氪招股书:创投媒体赚钱太难了

连夜翻看36氪招股书:创投媒体赚钱太难了

本文作者系独立互联网分析师,资深产品经理。本文首发于微信公众号:一个胖子的世界。未经授权,不得转载。导语:科技媒体想通过多元化业务探索盈利这件事,真是太难了:从财报里看,尽管36氪的营收增速相当不错,但整体亏损,财务压力确实很大。半夜看到36氪更新了招股书,赶紧爬到SEC(美国证监会)上去扫了眼。一直对这家公司抱有莫名好感,打开招股书最关心的是到底盈利了没有,结果微感失望:2018年全年36氪大概盈利4000多万人民币,结果2019上半年反亏了4500多万人民币。我和36氪的缘分还是比较深的。6年前的2013年就开始在上面发表文章,当时36氪还是非常非常垂直的在做创业公司报道的一个网站,我投稿后还是当时时任茶水间主任的镜宇同学招呼的我。不过当时的我处于一年才出那么一两篇稿子的水平,密集发稿要等2016年以后了。(点击可看大图)翻到当年邮件的我,也发现在结尾签名上,当时36氪的办公地点就在位...

2019-10-08 07:30:03
卜蜂莲花退市哀叹:股价仅值7分钱?

卜蜂莲花退市哀叹:股价仅值7分钱?

导语:不光是卜蜂莲花,全球多数连锁商超都在做一场噩梦。新零售时代,传统大型连锁零售业已变成了“夕阳产业”。近日,在中国有22年历史的老牌连锁超市——卜蜂莲花(HK:00121)发布公告,将于2019年10月28日正式从港股退市。这家来自泰国的连锁超市,自1997年进入中国市场以来,曾开了80余家店,拥有很高的知名度,其退市的动因是什么呢?01股价仅值7分钱?正大集团资深董事长谢国民卜蜂莲花是泰国知名跨国集团“正大集团”下属的零售企业,中国最大的外资连锁零售企业之一,1997年6月23日,中国第一家卜蜂莲花开业。进入中国三年后,卜蜂莲花由原本的“易初莲花”更名而来。与低迷的股价表现相比,卜蜂莲花并非在沉沦下去。相反的,公司根据市场变化也在不断改变战略布局:2018年下半年,卜蜂莲花调整市场布局,将实体店下沉二三四线城市,实现线上线下全覆盖,打通连接上海、北京商业通道的战略部署,加快全线发展的...

2019-09-30 07:40:19
“非洲之王手机”IPO,三大难言之隐仍待解

“非洲之王手机”IPO,三大难言之隐仍待解

导语:关于传音控股未来的成长路径,仍有三大隐忧亟待投资者密切观察。今天(9月30日),“非洲手机之王”传音控股将正式登陆科创板。2018年,传音控股非洲手机市场占有率高达48.71%,几乎占据了非洲市场的半壁江山。传音控股随之开始寻求资本市场加持,2018年借壳新界泵业未果后转向了科创板。9月24日,传音控股发布科创板IPO发行价格,定为每股35.15元,共发行8000万股,占总股本10%,拟募集资金总额28.1亿元。根据招股书披露,传音控股预计 2019 年 1-9 月实现营业收入约 163.74~172.53 亿元,较去年同期同比增长约 3.68~9.24%;预计归母净利润较去年同期大幅增长 676.92~764.10%(主要是由于非经常性损益影响所致)。尽管利润增幅喜人,但关于“非洲手机之王”未来的成长路径,仍有三大隐忧亟待投资者密切观察——日前,其遭遇华为2000万索赔的知识产权侵...

2019-09-30 07:40:19
吴晓波15亿“卖身”全通教育泡汤,涉嫌“个人IP证券化”

吴晓波15亿“卖身”全通教育泡汤,涉嫌“个人IP证券化”

导语:吴晓波是此次资产出售最值钱的招牌,也是重组中最大的障碍。或许吴晓波不用急着登陆A股,弱化自己的IP,是上市的第一步。“吴晓波频道”价值15亿的“卖身”计划还是泡汤了。9月23日晚,“买家”全通教育(SZ:300359)发布了《关于披露重大资产重组预案后的进展公告》,称与吴晓波旗下杭州巴九灵公司,双方涉交易定价、业绩承诺与补偿安排等交易细节的谈判尚未达成共识,重组进度不及预期。果不其然,9月27日晚,全通教育宣布了终止筹划此次重大资产重组事项的消息,并与巴九灵签订了有关终止协议。全通教育9月27日部分公告这场原本看起来顺理成章的收购,已经拉锯了大半年。早在今年3月份,A股上市公司全通教育宣布正筹划购买吴晓波旗下杭州巴九灵文化创意股份有限公司(简称“巴九灵”)96%股权。预案披露后不仅引发众多关注,还在不到1小时就收到了深交所的重组问询函,要求其就相关事项进行说明。深交所问询函提及的重点...

2019-09-30 07:40:19
那些从柳门底下“出逃”的人

那些从柳门底下“出逃”的人

导语:人来人往,潮起潮落。2016年的杭州「里程碑之夜」,是冯幸乐视生涯的高光时刻。无边眼镜,深色西装,配上一丝不苟的分头,让镜头下的冯幸依然一副儒雅随和的模样。「没敢想,没敢想。」谈到过去一年的成绩,冯幸的开场谦虚而谨慎,那时候他大概没有料到,离开联想的自己居然跳上了一艘沉船。乐视(SZ:300104)的短暂高光,使得冯幸走入公众视野,但鲜有人知道,他曾在柳传志麾下的联想工作了20年。在联想与刘军产生矛盾后,2014年初,MBG架构首次调整,刘军借此拿下了冯幸。和冯幸的儒雅随和(至少看起来如此)不同,他的上司刘军,则显得直白锐利得多,联想手机失利后,刘军曾这样评价冯幸,「自己最大的错误,就是忽略了国内市场并重用了冯幸。」说完这句话,刘军在冯幸离职的次年,也离开了联想。壹刘军是柳传志的爱将,这一点冯幸是比不上的,这也是刘军能够两次离职而又重返联想的重要原因。2004 年戴尔大军压境,刘军被...

2019-09-28 09:00:26
中国富豪造车指南:有钱,只是最低标准

中国富豪造车指南:有钱,只是最低标准

作者为阿尔法工场研究员导语:“当你摸到了自己行业的天花板,也就摸到了汽车行业的入门砖”。造车,即使对富豪来说,也是一场危险的游戏。从鲁冠球到熊续强,再到贾跃亭,董明珠,王传福,哪个讨着好了?去年电动车大幅被召回,它复杂度往往被低估。更别说配套的服务,科技,都要无数的钱。造车,有钱,能搞到钱,这是前期的最低标准。随着产能提升,如何打造出独有的竞争力,这决定造车企业的市值高度。01 “车祸”现场鲁冠球,1945年-2017年,曾经的万向集团董事长,第一代浙商大佬的人生梦想就是造车,曾誓言““我不造汽车,我儿子也要造。儿子成功不了,我孙子继续。”1999年成立电动汽车项目组,直到病逝前也没能看到旗下Karma汽车(2015年收购Fisker后改名)量产。愚公移山的遗志,是否被执行被贯彻?我们不得而知,Karma这两年除了上上车展,算是杳无声息。熊续强,ST银亿 (SZ:000981)董事长,曾经...

2019-09-26 07:30:33
高精度地图之战,最受益的A股公司是谁?

高精度地图之战,最受益的A股公司是谁?

导语:2019年将是高精度地图订单密集落地的一年。今年7月5日,国家自然资源部的一份公示显示,北京华为数字技术有限公司正在申请导航电子地图制作的甲级资质。华为吹响了进军高精度地图领域的号角,一时间业内哗然。究竟是狼来了,还是机会来了?事实上,拥有绘制高精地图资质和能力的地图服务商,这几年来一直是各大互联网公司争夺的焦点。以BAT为例,最早入局地图市场的是百度(NASDAQ:BIDU),2013年百度收购长地万方,宣布正式入局。2014年,腾讯(HK:00700)紧随其后,以11亿美元收购四维图新(SZ:002405)11.28%的股份,成为其第二大股东。同年,阿里(NYSE:BABA)以15亿美元的价格直接收购了高德。而随着华为和美团(HK:03690)相继宣布开发自己的地图服务,这一领域仍有各路新势力在源源不断地入局。高精度地图究竟是一块尚待开发的巨大蛋糕,还是已经成为巨头们短兵相接的红...

2019-09-23 07:30:53
用户增长停滞,趣头条迷失“下沉市场”

用户增长停滞,趣头条迷失“下沉市场”

导语:低俗内容、假新闻则是趣头条的隐忧,而本质上趣头条的用户增长困境,来源于核心内容增长乏力,以及产品的单一。趣头条(NASDAQ:QTT),靠网赚模式起家的移动资讯平台,同样标榜扎根于下沉市场,常被拿来与另一下沉巨头拼多多(NASDAQ:PDD)做比较,但近期,两者的股价却呈现出完全不同的走势。过去一个月,拼多多股价上涨了60%,如果将时间线拉长至两个月,拼多多累计涨幅高达近90%。另一边,趣头条曾在上市首日,创下过五度因涨停而触及熔断的盛况,但起伏之后,趣头条的股价已由高位的20美元跌至如今4美元左右。资本市场的动荡,是对两者近期财报表现的直接反应。同样是在初秋的九月发布了2019年第二季度财报,拼多多收获颇丰,趣头条的日子则没那么好过。近日,趣头条发布了截至2019年6月30日未经审计的第二季度的财务业绩报告。财报数据显示,趣头条Q2净营收为人民币13.86亿元,相比2018年同期的...

2019-09-23 07:30:53
并购方向从鸡蛋到5G,卖服装的嘉麟杰“饥不择食”

并购方向从鸡蛋到5G,卖服装的嘉麟杰“饥不择食”

导语:反差之大,令人咋舌。但我们知道,只要上市公司懂得审时度势讲出好故事,总有数以万计的买单者……中国的资本市场从来不缺热门题材,只要没有股灾式的流动性恐慌,只要上市公司懂得审时度势讲出好故事,总有数以万计的买单者。嘉麟杰(SZ:002486)就是这样一家公司。嘉麟杰慌乱转型,并购方向从鸡蛋到5G2019年8月5日,嘉麟杰披露发行股份购买资产预案,公司拟以发行股份方式,预计作价2.6亿元,收购北极光电(深圳)有限公司100%股权,并配套募资不超过5000万元。嘉麟杰主营为服装成衣、针织面料,最近几年纺织业整体低迷,业绩开始出现下滑。2016年-2018年,公司实现营业收入分别为72789.5万元、88328.56万元、87914万元,归属于母公司股东净利润分别为1185.84万元、2809.47万元、1757.87万元。该公司一直试图摆脱传统业务拖累,此前曾经盯上蛋品龙头德青源,同意以现金...

2019-09-19 07:30:47
联康生物:一朵含苞待放的“老龄化之花”

联康生物:一朵含苞待放的“老龄化之花”

作者为阿尔法工场研究员导语:如果针对老龄化的这套组合拳(骨质疏松+糖尿病+慢性病康养基地),能打出一番业绩表现,联康生物市值将还会有一定上升空间。谈到生物科技公司,人们总是想到:聪明的科学家-前沿靶点-攻克癌症-逆转人生-钱途无限。所以,港股上主攻肿瘤的生物科技公司市值不菲:·金斯瑞(HK:01548)市值曾从20亿港元到600亿港元,冲就完事了;·百济神州(HK:06160)从美股赶回港股享受盛宴,市值600亿港元;·信达生物-B(HK:01801)、君实生物-B(HK:01877)市值也在250亿港元左右。攻克相应癌症固然美好,但这并不是生物科技的全部。就像电商领域主流的阿里京东之外,喊着“他们建帝国、争地盘,我要错位竞争”的拼多多(NASDAQ:PDD)也能出位,市值直追京东。而癌症帝国之旁,也正悄然生长着一朵叫联康生物(HK:00690)的“老龄化之花”。2019年9月13日,联康...

2019-09-18 07:30:40
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阿尔法工场
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